Opciones para convertir en liquidez la deuda subordinada de los bancos rescatados en función de si las obligaciones tienen o no vencimiento determinado.
En cuanto a la deuda subordinada, la pérdida media será la siguiente: en Bankia, del 36% para la perpetua y del 13% para la que tiene vencimiento; en NovaGalicia, del 41% para la perpetua y del 22% para la con vencimiento; en CatalunyaCaixa, del 40% y el 15%, respectivamente; y en Banco Gallego, del 39% y el 11%.
Estas quitas resultan de aplicar un descuento de flujos a cada instrumento, y ese resultado se incrementa un 30% gracias a que se canjea por capital (acciones) y no por dinero. Esta valoración es mucho más alta que la que resultaría de partir del valor económico negativo de estas entidades, que sería prácticamente cero según las fuentes del fondo de rescate. Para el cálculo de la subordinada con vencimiento, se da la opción de canjearla por un depósito con un recorte del 1,5% por cada mes que falte para que venza; de este modo, esta opción interesará a los que tengan subordinada a punto de vencer, mientras que a los que tengan un vencimiento muy lejano les interesa canjearla por acciones.
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